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中国银河国际:予中国联塑(02128.HK)“买入”评级 目标价7.9港元

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  国际,(02128.HK)是中国最大的塑料管生产商,以广东为总部(与兴发一样), 为许多基建项目和开发商提供产品。该行相信,中国联塑对兴发的投资将有助公司向客户提供更广泛的建筑材料产品,并进一步加强客户关系。 投资风险可控。

  作为市值低于 30 亿港元的小型公司,该行认为公司已被大多数投资者所忽略。然而,兴发过去几年的盈利增长稳定,其净利润由 2013 年的1.13亿元人民币增至2017年的3.83亿元人民币。以收入计,兴发铝业的规模不小,去年收入达 72 亿元人民币。由于兴发铝业自 2011 年以来一直是国营企业控股,因此创始人离开公司应不会对日常营运产生重大影响。兴发铝业的净债务/权益比率为 83.9%,这似乎相对较高,但考虑到其国企背景,要取得融资应该不难。总体而言,鉴于中国联塑的收购成本相当于仅7.6倍的2017年市盈率,市净率为1.44倍,该行认为投资风险属于可控。

  中国联塑(02128.HK)现报6.2港元,涨幅2.31%,暂成交3906.15万港元,最新总市值192.66亿港元。